Preocupações com os juros do Fed pesam sobre o ouro, enquanto o nível de US$ 4.000 pode voltar a ser testado!

O ouro recuou ligeiramente na terça-feira, com o sentimento do mercado dominado pela cautela dos investidores antes da reunião de política monetária do Federal Reserve na próxima semana. Os preços já caíram aproximadamente 26% em relação à máxima histórica de US$ 5.594,82 registrada em janeiro e estão cerca de 22% abaixo dos níveis observados no início do conflito com o Irã, deixando o mercado em uma encruzilhada decisiva entre o sentimento dos investidores e os fatores técnicos.

A inflação persistente e a trajetória dos juros do Fed continuam sendo os principais fatores de pressão sobre o ouro. Atualmente, os títulos do Tesouro dos EUA parecem mais atraentes do que o ouro como ativos de refúgio, provocando uma clara mudança nos fluxos de capital entre os dois. Em setembro, o Fed realizou sua primeira alta de juros do ano, elevando as taxas em 25 pontos-base. No entanto, os comentários recentes de seus dirigentes têm sinalizado, de modo geral, pouca urgência em intensificar o aperto monetário, reduzindo diretamente as expectativas do mercado de uma alta em outubro.

Segundo a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de uma alta de juros na próxima semana caiu para cerca de 17,2%, bem abaixo dos níveis elevados observados há um mês. Ainda assim, os mercados continuam precificando uma probabilidade de 92% de uma alta em dezembro. Essa combinação de expectativas mais moderadas para o futuro imediato e uma perspectiva de política monetária ainda restritiva no horizonte mais longo dificulta que o ouro encontre apoio duradouro na política monetária no curto prazo.

As atenções dos investidores agora se voltarão para a próxima divulgação do Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE). Amplamente considerado o indicador de inflação preferido do Fed, o índice influenciará diretamente as expectativas para a trajetória futura dos juros. Se os dados do PCE continuarem indicando pressões inflacionárias persistentes, as expectativas de uma alta em dezembro se fortalecerão ainda mais, mesmo que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro, mantendo o ouro sob pressão. Por outro lado, uma desaceleração clara da inflação poderá dar algum alívio temporário ao metal.

Os movimentos no mercado de títulos do Tesouro dos EUA contrastaram com o desempenho do ouro. Na terça-feira, o rendimento do título de 10 anos recuou ligeiramente para 5,121%, enquanto o rendimento do título de 30 anos caiu para 5,431%, à medida que uma recuperação das ações americanas liderada pelo segmento de inteligência artificial (IA) aumentou o apetite por risco e reduziu as compras de ativos de refúgio. Se juros excessivamente altos provocarem uma reversão dos fluxos de capital ligados à IA, os fatores que inicialmente sustentaram o dólar poderão rapidamente passar a pressioná-lo. Em teoria, a queda do dólar abriu espaço para uma alta do ouro. No entanto, o metal não conseguiu se recuperar na terça-feira, sugerindo que a pressão das expectativas para os juros e dos fluxos efetivos de capital continuou predominando.

Análise de mercado:

Os mercados enfrentam forças conflitantes. O forte crescimento econômico, a inflação persistentemente elevada e a orientação amplamente restritiva da política monetária dos bancos centrais ao redor do mundo elevaram, em conjunto, o patamar subjacente dos rendimentos. Ao mesmo tempo, expectativas de um aperto monetário significativo já estão incorporadas aos preços, e o ritmo efetivo das altas de juros pelos bancos centrais pode ficar aquém dessas expectativas. Como resultado, os rendimentos podem recuar rapidamente quando o sentimento em relação ao risco melhora. Essa dinâmica tem um efeito duplo sobre o ouro: rendimentos mais baixos teoricamente beneficiam o metal, que não gera rendimentos, enquanto um maior apetite por risco reduz a demanda por ele como ativo de refúgio.