ราคาน้ำมันปรับตัวลง แต่ท่าทีคุมเข้มของเฟดยังเป็นปัจจัยกดดัน ขณะทองคำต่อสู้หนักขึ้นเพื่อรักษาระดับ 4,000 ดอลลาร์!

ราคาทองคำฟื้นตัวเล็กน้อยในวันจันทร์ หลังร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 20 กรกฎาคม หากมองเพียงผิวเผิน นี่คือการฟื้นตัวทางเทคนิคหลังจากราคาปรับลงจนเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป แต่เมื่อพิจารณาให้ลึกขึ้น ทองคำกลับมาตั้งหลักได้ชั่วคราวจากแรงหนุนของหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อกัน ได้แก่ ราคาน้ำมันที่ปรับลดลงช่วยคลายความกังวลด้านเงินเฟ้อ แรงซื้อเมื่อราคาย่อตัว การซื้อขายอย่างระมัดระวังก่อนธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ประกาศผลการตัดสินใจ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม แรงกดดันและแรงหนุนหลักที่ทองคำเผชิญยังคงชัดเจน โดยความคาดหวังว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เงินดอลลาร์ที่ยังแข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ใกล้ระดับ 5% กำลังจำกัดการปรับขึ้นของราคา ขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ และแรงซื้อบริเวณระดับ 4,000 ดอลลาร์ช่วยพยุงราคาไว้ ในระยะใกล้ ราคาทองคำมีแนวโน้มผันผวนบริเวณ 4,000 ดอลลาร์ โดยทิศทางที่ชัดเจนขึ้นยังต้องรอสัญญาณใหม่จากผลการตัดสินใจของ Fed และข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE)

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ปัจจัยสำคัญสองประการกำลังขับเคลื่อนการฟื้นตัวระยะสั้นของทองคำ ประการแรก ราคาน้ำมันปรับลดลงจากระดับสูงสุดในรอบเกือบหกเดือน การชะลอตัวของราคาน้ำมันช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่อาจพุ่งขึ้นจนควบคุมไม่ได้ลงเล็กน้อย จึงลดแรงกดดันจากความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มีต่อผู้ถือครองทองคำ ประการที่สอง หลังราคาทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามเดือน นักลงทุนบางส่วนมองว่าราคาบริเวณ 3,975 ดอลลาร์น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะสั้น และพร้อมทยอยเข้าซื้ออย่างระมัดระวังก่อนการประชุม Fed อย่างไรก็ตาม ด้วยการซื้อขายที่ยังซบเซา การฟื้นตัวครั้งนี้จึงดูเป็นเพียงการตั้งรับมากกว่า

สำหรับทองคำ ราคาน้ำมันที่ปรับลดลงเป็นดาบสองคมมากกว่าจะเป็นปัจจัยบวกอย่างชัดเจน ในระยะสั้น ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยคลายความกังวลด้านเงินเฟ้อและลดความกลัวว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวมากขึ้น จึงเป็นแรงหนุนต่อทองคำ อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง ราคาน้ำมันยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหกเดือน ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงรบกวนการเดินเรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซและช่องแคบบับเอลมันเดบ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศย้ำว่า ไม่คาดว่าตลาดพลังงานโลกจะกลับสู่สภาวะก่อนสงครามอิหร่านได้ก่อนปี 2027 ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่ได้หายไปอย่างแท้จริง หากโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและการขนส่ง เช่น สถานีสูบน้ำมันตามแนวท่อส่งน้ำมันของซาอุดีอาระเบียและสนามบินในกรุงริยาด ถูกโจมตีอีกครั้ง หรือการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีก ราคาน้ำมันก็อาจพุ่งขึ้นอีกครั้ง ความกังวลด้านเงินเฟ้อจะกลับมาอย่างรวดเร็ว และตอกย้ำความคาดหวังว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

สำหรับทองคำ ต้นทุนค่าเสียโอกาสจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจมีน้ำหนักมากกว่าแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยและความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันขาขึ้น ขณะเดียวกัน แม้ราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยบรรเทาเงินเฟ้อ แต่ก็อาจลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อด้วย ดังนั้น การปรับลดลงของราคาน้ำมันในระยะสั้นจึงช่วยหนุนการฟื้นตัวของทองคำ แต่ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนฝั่งขาขึ้นของทองคำจะวางใจได้

มุมมองตลาด:

Fed จะประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธนี้ ตลาดส่วนใหญ่คาดว่า Fed จะพักการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากปรับขึ้นในเดือนกันยายน โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยสะท้อนโอกาสราว 90% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงเดิมในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนทองคำไม่ควรตีความว่าการพักขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยบวกโดยอัตโนมัติ เพราะการพักครั้งนี้ดูเป็นช่วงรอดูสถานการณ์มากกว่าการเปลี่ยนทิศทางนโยบาย