สรุปการประชุม BoJ: พักการปรับดอกเบี้ยไว้ก่อน... แต่ญี่ปุ่นได้เข้าสู่ระยะใหม่ของภาวะเงินเฟ้อแล้ว

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 1.25% แต่ส่งสัญญาณสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายอย่างชัดเจน โดยเน้นถึงความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงเกินเป้าหมาย มติดังกล่าวผ่านด้วยคะแนนเสียง 8 ต่อ 1 โดย Takata กรรมการนโยบายการเงิน ลงมติคัดค้านและสนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.5% ขณะที่คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ย้ำว่าธนาคารจะปรับนโยบายต่อไปตามความจำเป็น

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ระบุว่า เงินเฟ้อพื้นฐานได้ขึ้นมาอยู่ในระดับที่สอดคล้องโดยรวมกับเป้าหมายเสถียรภาพด้านราคาที่ 2% ขณะที่ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลาย และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระยะสั้นยังอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ ธนาคารยังปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) สำหรับปีงบประมาณ 2027 เป็น 2.6% จาก 2.4% แต่คงคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณ 2028 ไว้ที่ 2.0% ส่วนคาดการณ์การเติบโตของ GDP ได้รับการปรับเป็น 0.7% สำหรับปีงบประมาณ 2026 และ 0.7% สำหรับปีงบประมาณ 2027

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ธนาคารกลางระบุว่า ดุลความเสี่ยงได้เปลี่ยนไป จากเดิมที่ผู้กำหนดนโยบายกังวลเป็นหลักว่าเงินเฟ้อจะต่ำกว่าเป้าหมาย ขณะนี้กลับต้องระวังไม่ให้เงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมาย ความเสี่ยงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่งขึ้น และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ล้วนต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด ขณะที่ความต้องการเงินทุนของภาคธุรกิจกำลังเพิ่มขึ้น และผู้ให้กู้ยังคงพร้อมปล่อยสินเชื่อ

อุเอดะกล่าวว่า BoJ จะไม่รอให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นโดยไม่ดำเนินการใด ๆ แต่จะปรับนโยบายในเชิงรุกหากจำเป็น ขณะเดียวกัน เขาย้ำว่าธนาคารยังไม่อาจประกาศชัยชนะได้ เนื่องจากเงินเฟ้อต้องทรงตัวอย่างมีเสถียรภาพและยั่งยืนที่ระดับประมาณ 2% จังหวะเวลาและความเร็วในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูล พัฒนาการด้านค่าจ้าง ภาวะการเงิน และโอกาสที่เศรษฐกิจจะเป็นไปตามแนวโน้มที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ เขาไม่ได้ส่งสัญญาณว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นไปตามกำหนดเวลาที่ตายตัว

การประเมินภาพรวม

BoJ คงอัตราดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณสนับสนุนการคุมเข้มนโยบาย ทั้งนี้ การหยุดขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราวเป็นเพราะธนาคารต้องการหลักฐานเพิ่มเติมว่าเงินเฟ้อและค่าจ้างสามารถทรงตัวอย่างยั่งยืนที่ระดับประมาณ 2% ได้ ไม่ใช่เพราะธนาคารยุติวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายแล้ว ด้วยเสียงคัดค้านหนึ่งเสียงที่สนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที คำเตือนอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงเกินเป้าหมาย และคำมั่นที่จะตอบสนองในเชิงรุก การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจึงยังคงเป็นทางเลือกเชิงนโยบายอย่างชัดเจน

บทความถัดไป