随着分析师对美国财政部回购计划的长期影响表示怀疑，美元整体维持盘整走势

美元指数（DXY）目前大致在99.00附近盘整，投资者正在消化美国财政部扩大长期国债回购以及美债收益率温和反弹的影响。尽管回购措施最初压低了长期借贷成本，但机构策略师对于这一政策举措是否代表美元将根本性转向走软，还是仅仅是一次暂时性修补、并在通胀预期再度升温时令美元容易重新上行，仍存在分歧。

财政部回购利好风险偏好型外汇，而非美元

ING分析师认为，财政部对回购安排的调整应被视为保护收益率曲线长端的前瞻性举措，而非政策公信力的丧失。如果长期收益率维持受控，这将营造出一个风险偏好环境，其特征是美元逐步贬值。在这种情境下，只要股市和债市避免出现更广泛的抛售，高贝塔值的大宗商品货币和新兴市场货币有望跑赢。

我们认为，本周的进展与其说是一个政策公信力的故事，不如说是在美国财政部更加关注保护长端的情况下，一个美元走软、风险偏好升温的故事（……）。这可能意味着美元将更温和地下跌，而高贝塔值的大宗商品货币以及整体上的新兴市场货币将出现一定程度的跑赢。

回购影响令USD易受通胀冲击影响

DBS Group Research分析师则持更为谨慎的观点，指出DXY随着长端收益率温和反弹而走强。由于美国国会最终掌控财政预算，单靠行政层面的回购措施无法改变更广泛的赤字路径。此外，外部风险，例如美国即将对伊朗实施的制裁，可能推高能源价格并重新点燃通胀担忧，最终提振收益率和对美元的需求。

如果美国财政路径没有任何实质性变化（鉴于美国预算由国会而非财政部决定），那么围绕回购的调整只能对市场产生小幅且短暂的影响

财政部回购效应会持续多久？

这些银行预计，DXY短期内将继续紧贴99.00关口波动。ING预计，官方对长端收益率的担忧将使美元受限于99.00下方，并为风险敏感型货币营造有利背景。另一方面，DBS Group Research强调，如果没有结构性的财政改革，中东地缘政治制裁带来的潜在通胀冲击很容易重新点燃美国收益率的上行动能，并推动美元走高。

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